摘 要
近些年来，关于股利政策的相关问题一直都是学者们研究的热门话题，国内外学者对此进行了大量的研究，但是截止到目前，依然没有一直的结论。股利政策不但能够影响股东和债权人的权益，还会对公司的长远发展造成深远的影响。本文将以相关理论作为基础，结合福耀玻璃公司股利政策的个案进行分析，理论联系实际，对这一问题进行详细的讨论。全文共分为四个部分：第一部分是对福耀玻璃股利政策进行简要的介绍；第二部分分析福耀玻璃股利政策中存在的问题，并探讨问题出现的原因；第三部分则探讨了福耀玻璃股利政策所带来的经验和启示，并给出相应问题的解决对策；最后一部分对全文进行了总结。希望通过本文的研究，为福耀玻璃乃至于其他相似企业的发展，提供一些思路和参考。
关键词：股利政策；问题；对策
近些年来，关于股利政策的相关问题一直都是学者们研究的热门话题，国内外学者对此进行了大量的研究，但是截止到目前，依然没有一直的结论。股利政策不但能够影响股东和债权人的权益，还会对公司的长远发展造成深远的影响。本文将以相关理论作为基础，结合福耀玻璃公司股利政策的个案进行分析，理论联系实际，对这一问题进行详细的讨论。全文共分为四个部分：第一部分是对福耀玻璃股利政策进行简要的介绍；第二部分分析福耀玻璃股利政策中存在的问题，并探讨问题出现的原因；第三部分则探讨了福耀玻璃股利政策所带来的经验和启示，并给出相应问题的解决对策；最后一部分对全文进行了总结。希望通过本文的研究，为福耀玻璃乃至于其他相似企业的发展，提供一些思路和参考。
关键词：股利政策；问题；对策
一、引言
股利政策的问题一直以来都是现代化企业财务管理中的难点之一，也是最大化股东利益的有效途径之一。能够影响股利政策的因素有很多，其中股权结构是最为重要的一个因素。而不同的企业，股权结构的特点也各不相同，因此，本文选择了福耀玻璃作为具体的研究对象，希望将问题细化，从而研究的更加深入、彻底。福耀玻璃属于家族企业，有着非常明显的家族企业的特征，它具有着很强的典型性和代表性，通过研究福耀玻璃的股利问题，也能够对其他类似企业的问题提供解决的思路和参考。
二、企业股利政策相关理论
（一）股利政策的概念
企业股利政策，指的是上市公司对其收益进行分配的一种政策，其实行的主体是上市公司，而实行的客体则是上市公司的股东。股利政策可以分为狭义和广义两种，广义上的股利政策包括股利的支付形式、支付率、支付程序等等方面的内容，而狭义上的股利政策通常指的是分配的股利和保留的盈余之间的比例。
（二）股利政策相关理论
1、“一鸟在手”理论
俗话说，“十鸟在林不如一鸟在手”，这句话可以充分的阐释“一鸟在手”理论的精髓，这种理论认为，所有的投资者对于风险的容忍程度都是比较低的，因此，当获得当期股利和留存收益进行再投资之间，大部分投资者都会选择前者。当然，这一理论也存在一定的问题，因为股利分配需要实际业绩来支撑，如果投资者过分的关注眼前利益，往往会导致公司的长远发展受到影响。
2、委托代理理论
委托代理理论简单来说就是企业所有者和其委托的搭理人之间的一种利益冲突，主要表现在股东和债权人之间、股东和经营者之间以及大股东和中小股东之间。因为彼此的立场不同，所以都有可能为了实现自己的利益诉求而忽视了其他人的利益，由此就会产生很多冲突。委托代理理论几乎适用于公司一切经营管理行为，自然也包括股利分配。
三、福耀玻璃股利政策案例研究
（一）福耀玻璃企业简介
福耀玻璃，全名福耀玻璃工业集团股份有限公司，成立于1987年，坐标地点位于福州，是一家以工业技术玻璃和汽车安全玻璃的生产、研发、制造为主营业务的企业。福耀玻璃隶属于曹德旺家族控制下的企业，具有非常鲜明的家族企业特点。
首先是其经营状况，1993年，福耀玻璃成功在上交所挂牌上市，股票代码：600660。其在国内同行业内具有非常领先的地位，市场份额占据全国的接近一半，并且在全世界范围内与各大主要汽车厂商取得了合作关系，经营状况良好。
其次是财务状况，从福耀玻璃公开的财务报表上来看，近些年来，公司一直处于扩张状态，净利润和总资产都连年增长，这说明公司的财务状况良好，这也是现金股利政策实施的基础条件之一。
除此之外，在股权结构方面，福耀玻璃自上市以后，经过了多次股权结构的变化，但实际控制人始终是曹德旺家族。
总体上来说，福耀玻璃是一家股权结构相对复杂、经营状况良好、财务状况上家的家族上市企业，具有一定的研究价值。
（二）股利分配情况及其特点
福耀玻璃的股利分配，拥有两个主要的特点：第一个就是实行高现金股利分配，相比于同行业其他企业，福耀玻璃的股利支付率往往要高出许多，远远超出同行业平均水平。第二就是现金鼓励的支付率高于同行业其他的上市公司。
四、福耀玻璃股利政策中存在的问题分析
（一）高额派现导致企业货币资金紧张
促使企业进行高额派现的原因很多，但是其中最重要的一点原因就是公司拥有十分充足的现金。因为只有现金充足，派现方案才能够顺利的实施，并且在实施以后，也不会耽误其他的投资机会。然而从福耀玻璃的资产负债表中可以了解到，公司的现金存量其实并不多，一般都要低于同年的负债。例如，2016年和2017年，公司持有的现金都不超过2亿元，2018年有所增长，达到了8.45亿元，然而这三年公司的流动负债却分别为5.54亿元、5.28亿元以及12亿元。也就是说，大部分情况下，公司的货币是无法偿付债务的，这就更不能够满足分红需求，而福耀玻璃进行的高额派现，显然需要借款等融资方式来实现，这就会导致企业的资金出现紧张的状况，从而影响公司的整体发展。
（二）派现成为企业控制人套现的工具
在我国，企业的高管和大股东通过派现的方式进行套现，已经是一种见怪不怪的现象。简单来说，我国的大部分企业中，持有非流通股份的控股股东占据大多数，而流通股股东只占据很小的一部分，二者在最初获得股票的价格是不一样的，那么在分配股利时，所获得的收益自然也是不同的。通常情况下，拥有有限售条件股份的股东，因为在限售期间内无法在一级市场流通，所以其收益将不受除权股息的影响，从而导致在持股成本上“同股不同价”，然而在分红中却享受同样的待遇。这就导致先进分红成为了控股股东侵吞中小股东权益的一种很重要的手段。
（三）融资后出现异常派现
福耀玻璃是一家国际化的现代化企业，其国际化战略的发展进程不断地在推进，就需要大量的资金用于扩张海外市场，如海外建厂等，同时，近些年来剥离生产原材料的成本也大幅度下降，而汽车行业则出现了不景气的情况，销量严重下滑。在这种情况下，一般的企业都会迫切的需要非常大量的资金用来支持其发展，自然不会选择在这种情况下派发股利，或者选择派发较低的股利。然而福耀玻璃却反其道而行之，不但没有减少股利的派发，反而在进行大量融资以后进行高额派现行为。在这种情况下，获利的自然只有大股东，而中小投资者是无法获得任何的好处的。
（四）股利政策缺乏连续性和稳定性
企业想要持续长远的发展，需要拥有一个相对稳定并且连续的股利分配政策，通过这种股利政策向外界传递出公司的正面形象，从而激发投资者的投资热情。然而福耀玻璃却并没有稳定并且连续的股利分配，其在过去的10年中，股利分配的水平并不均衡，经常会出现比较大的数额差异，并且股利政策不具备连续性，经常性的会出现全年度不进行分配的情况。这种情况显然是不符合常理的。
五、福耀玻璃股利政策所带来的经验和启示
（一）规范家族上市企业股利分配行为
1、规范现金分红的管理流程
对于现代化企业而言，流程化是解决许多问题的有效办法，股利分配也是如此，需要进行严格的流程管理，让各个部门都发挥出应有的作用。
首先是独立董事实现控制。独立董事作为董事会的独立方，对于公司任何的交易事项都可以发表比较客观的意见，因此，现金股利政策是否合理，首先就需要独立董事对其进行衡量和考察，从而防止不合理的派现政策在董事会通过，这是比较有效的遏制不合理派现政策的有效方法之一。
其次，监事会需要事中监督。在股利政策执行的过程中，监事会需要对执行的全过程进行监控，从而确保分红事项顺利进行，杜绝违规操作以及虚假操作等，确保分红事项在实际执行阶段是完全按照既定的数额以及既定的政策来进行的。
持此之外，还需要审计委员会进行事后的纰漏。在派现完成以后，需要审计委员会对公司财务进行审计，从而评估其合理性和完整性，最后将审计的结果对外进行纰漏，方便中小股东对于股利分配的结果进行监督。
2、建立股利政策与企业价值分析政策
对于上市公司而言，公司股票的价格直接决定了公司的价值，而上市公司股票价格的影响因素很多，其中很重要的一点就是现金股利的分配方法。一般情况下，公司的管理者如果对未来发展充满着信心时，就可能会通过发放更多鼓励的办法来向投资者传递积极的信号，反之，就会适当的减少股利的分配。所以，可以建立一套股利政策和企业价值相关联的分析政策，这样既能够通过股利的分配对外放出管理者的态度，让投资者预测公司的价值，同时，也能够让股利分配变得更加规范。
（二）健全家族控股股东内部的制约制度
1、加强内部监督部门的监督
通过加强企业内部监管部门的职能，可以很好的制止企业出现非理性派现的行为，一般情况下，监事会应该承担起这个责任。然而对于福耀剥离而言，因为其属于家族控股股东的控制，所以公司的监事会也变成了董事会的附属品，对于家族管理层利用股利政策派现的行为就会处于无视的状态。因此，有必要对监事会的相关制度进行完善。具体来说，可以从以下几个方面着手进行：
首先，需要改善监事会的选拔机制。福耀玻璃在对监事会成员的选拔中，其设置是按照法律法规的要求，但是在执行上却受股东影响过多，并没有按照章程进行选拔。因此，必须要改变当前股东操纵监事会选拔的现状。在选拔中，需要提高监事会从成员的资格门槛，严格考察其基础知识以及监视的专业知识，并且赋予其他利益相关人、中小股东以及债权人提名权和选举权。
其次，需要细化稽查职责。福耀玻璃企业监事会的成员数量较少，但是工作量比较大，而且兼职情况严重，这就使得公司监事会的效率十分低下，监督的只能常常失效。因此，有必要详细的界定监事会的具体职能，并且将工作具体化，将智能落实到每个成员身上。除此之外，还要对监事会进行绩效考核，并根据绩效制定严格的约束激励机制，从而提高监事会成员的工作积极性。
最后，还有必要强化监事会的监事力度。福耀玻璃监事会的成员大多数来自于企业内部，甚至是家族内部，在这种情况下，其监督的只能几乎不可能实现。因此，必须要对监事会进行重新洗牌，重新选举监事会成员，并且赋予监事会至少以下几个方面的权限：第一，随时对公司财务进行调查的权利；第二，要求公司管理人员按时提交财务报告的权利；在必要时刻对公司董事和管理人员进行监督的权利等。
只有公司的监事会能够完全发挥其监督作用，才能有利于公司治理结构的完善，从而提升企业的经营水平，维护自身形象，进而使其拥有一个稳定并且持续的股利政策。
2、建立适度的股权制衡机制
一般情况下，股权过于集中往往会导致家族企业的实际控制人对企业进行绝对的掌控，不利于中小股东的利益维护；但是股权如果太过分散，也容易导致公司内部管理权争夺，从而使得管理决策失败。福耀玻璃当前明显属于第一种情况，因此，有必要建立一套合理的股权结构。具体来说，可以从以下几个方面来进行：
首先，合理分散股权。福耀玻璃股权结构的最大问题就是股权过于集中，因此，需要对股权进行合理的分散，如，提升与第一大股东无关联方的第二大股东的地位和持股比例，或者促进持股股东多元化，从而能够更好地平衡大股东和中小股东的利益。
其次，需要提高机构投资者的持股比例。与个人持股者相比，机构投资者显然在专业化和规模化方面更具优势，他们可以聘请专业人才来进行投资管理，对于市场的敏感度也远远高于个人投资者。而且，机构投资者一般不会在公司具体事务上过多插手，只会在公司管理层做出不合理议案时进行反对，这也将有利于公司的管理。
除此之外，还需要引入战略投资者。受到全球玻璃行业不景气的影响，福耀玻璃近几年来的经营业绩也开始出现下降，公司的负债率较高，资金周转不灵活。在这种情况下，引入战略投资者是解决问题的最好途径之一。在战略投资者的选择上，最好选择资金雄厚且同行业的投资者，这样更加有利于企业之间的联合发展，带来规模效益，从而促进公司业绩的进一步提高。
（三）完善家族控股股东外部约束机制
1、建立中小股东参与公司治理的机制
中小股东参与公司治理，是大破大家族大股东绝对控制权的有效途径之一，也能够很好的平衡大股东和中小股东之间的利益平衡。具体来说，可以从以下几个方面着手进行：
首先，需要提高中小股东的地位，赋予中小股东否决权。一般情况下，按照股权平等的原则，公司需要平等的对待每一个股东，而股东则根据其出资比例享有不同的权利。然而在实际经营的过程中，控股股东往往认为自己拥有比其他股东更多的权利，这显然是不合理的。因此，必须要赋予中小股东更多的权利，从而抑制家族控股股东的独裁行为，尤其是在重大事项的表决中，中小股东需要有更多的权利参与其中并且进行表决。
其次，建立中小股东诉讼制度。所谓的中小股东诉讼制度，指的是当公司利益受到家族控股股东侵害时，中小股东有权代表公司起诉控股股东，从而维护中小股东的利益。具体来说，中小股东的诉讼制度需要包括：第一，固定股东的资格，从而判断该股东是否具有起诉的资格，资格的判定应该由股东持有的股票数量和时间进行判断；第二，在侵害利益行为发生后，起诉股东需要向侵占方进行告知，如果双方达成协议，则放弃起诉，如无法达成协议，再进行起诉。最后，为了防止中小股东滥用诉讼权，需要设定诉讼保证金制度，要求诉讼人缴纳相应的保证金。
除此之外，还需要将中小股东的权利集中在一个或者几个人手中。中小股东的数量比较多，权利比较分散，许多小股东并没有对公司经营的参与权。因此，可以集合公司中小股东的力量，建立中小股东联盟，将中小股东的所有权利委托给一位或者几位代表，如此一来，就可以更好地发挥出中小股东的力量，对大股东进行制衡，从而在大股东和中小股东之间寻求平衡。
2、强化债权人的控制权
通常情况下，债权人对公司不具有监督权，也没有控制权，这就会导致公司在不正常派股时失去必要的制约，因此，有必要强化债权人的控制权。可以从以下几个方面来进行：
首先，需要赋予债权人提名董事的权利。这就会使得债权人可以通过提名董事来直接参与公司的智力和决策。其次，在董事会中增设债权人代表的席位。这样可以有效的抑制大股东不合理担保以及公司不当派股措施，从而保护债权人的权益。
六、结语
总而言之，股利政策相关问题，一直到现在也存在着比较大的争议，许多学者都进行了深入的研究，却都没有取得一致的观点。本文选择了曹德旺家族控制下的福耀玻璃作为重点的研究对象，对其股利政策进行分析，探讨了其中存在的问题，并且通过案例分析得到了相关的经验和启示：一方面，需要规范家族企业本身的股利分配行为，建立合理的政策与流程。另一方面，也需要完善股东内部、外部的约束机制，提高中小股东和债权人对公司治理的参与度，从而维护自身的权益。
由于本人学识有限，且缺乏实际工作经验，因此本文主要从理论层面对一些问题进行比较浅显的分析，其中上有许多疏漏和不足，恳请各位老师予以指正。这些不足之处，也将成为本人日后学习工作中重点研究的对象，会在日后合适的时机，展开更深一步的研究。
股利政策的问题一直以来都是现代化企业财务管理中的难点之一，也是最大化股东利益的有效途径之一。能够影响股利政策的因素有很多，其中股权结构是最为重要的一个因素。而不同的企业，股权结构的特点也各不相同，因此，本文选择了福耀玻璃作为具体的研究对象，希望将问题细化，从而研究的更加深入、彻底。福耀玻璃属于家族企业，有着非常明显的家族企业的特征，它具有着很强的典型性和代表性，通过研究福耀玻璃的股利问题，也能够对其他类似企业的问题提供解决的思路和参考。
二、企业股利政策相关理论
（一）股利政策的概念
企业股利政策，指的是上市公司对其收益进行分配的一种政策，其实行的主体是上市公司，而实行的客体则是上市公司的股东。股利政策可以分为狭义和广义两种，广义上的股利政策包括股利的支付形式、支付率、支付程序等等方面的内容，而狭义上的股利政策通常指的是分配的股利和保留的盈余之间的比例。
（二）股利政策相关理论
1、“一鸟在手”理论
俗话说，“十鸟在林不如一鸟在手”，这句话可以充分的阐释“一鸟在手”理论的精髓，这种理论认为，所有的投资者对于风险的容忍程度都是比较低的，因此，当获得当期股利和留存收益进行再投资之间，大部分投资者都会选择前者。当然，这一理论也存在一定的问题，因为股利分配需要实际业绩来支撑，如果投资者过分的关注眼前利益，往往会导致公司的长远发展受到影响。
2、委托代理理论
委托代理理论简单来说就是企业所有者和其委托的搭理人之间的一种利益冲突，主要表现在股东和债权人之间、股东和经营者之间以及大股东和中小股东之间。因为彼此的立场不同，所以都有可能为了实现自己的利益诉求而忽视了其他人的利益，由此就会产生很多冲突。委托代理理论几乎适用于公司一切经营管理行为，自然也包括股利分配。
三、福耀玻璃股利政策案例研究
（一）福耀玻璃企业简介
福耀玻璃，全名福耀玻璃工业集团股份有限公司，成立于1987年，坐标地点位于福州，是一家以工业技术玻璃和汽车安全玻璃的生产、研发、制造为主营业务的企业。福耀玻璃隶属于曹德旺家族控制下的企业，具有非常鲜明的家族企业特点。
首先是其经营状况，1993年，福耀玻璃成功在上交所挂牌上市，股票代码：600660。其在国内同行业内具有非常领先的地位，市场份额占据全国的接近一半，并且在全世界范围内与各大主要汽车厂商取得了合作关系，经营状况良好。
其次是财务状况，从福耀玻璃公开的财务报表上来看，近些年来，公司一直处于扩张状态，净利润和总资产都连年增长，这说明公司的财务状况良好，这也是现金股利政策实施的基础条件之一。
除此之外，在股权结构方面，福耀玻璃自上市以后，经过了多次股权结构的变化，但实际控制人始终是曹德旺家族。
总体上来说，福耀玻璃是一家股权结构相对复杂、经营状况良好、财务状况上家的家族上市企业，具有一定的研究价值。
（二）股利分配情况及其特点
福耀玻璃的股利分配，拥有两个主要的特点：第一个就是实行高现金股利分配，相比于同行业其他企业，福耀玻璃的股利支付率往往要高出许多，远远超出同行业平均水平。第二就是现金鼓励的支付率高于同行业其他的上市公司。
四、福耀玻璃股利政策中存在的问题分析
（一）高额派现导致企业货币资金紧张
促使企业进行高额派现的原因很多，但是其中最重要的一点原因就是公司拥有十分充足的现金。因为只有现金充足，派现方案才能够顺利的实施，并且在实施以后，也不会耽误其他的投资机会。然而从福耀玻璃的资产负债表中可以了解到，公司的现金存量其实并不多，一般都要低于同年的负债。例如，2016年和2017年，公司持有的现金都不超过2亿元，2018年有所增长，达到了8.45亿元，然而这三年公司的流动负债却分别为5.54亿元、5.28亿元以及12亿元。也就是说，大部分情况下，公司的货币是无法偿付债务的，这就更不能够满足分红需求，而福耀玻璃进行的高额派现，显然需要借款等融资方式来实现，这就会导致企业的资金出现紧张的状况，从而影响公司的整体发展。
（二）派现成为企业控制人套现的工具
在我国，企业的高管和大股东通过派现的方式进行套现，已经是一种见怪不怪的现象。简单来说，我国的大部分企业中，持有非流通股份的控股股东占据大多数，而流通股股东只占据很小的一部分，二者在最初获得股票的价格是不一样的，那么在分配股利时，所获得的收益自然也是不同的。通常情况下，拥有有限售条件股份的股东，因为在限售期间内无法在一级市场流通，所以其收益将不受除权股息的影响，从而导致在持股成本上“同股不同价”，然而在分红中却享受同样的待遇。这就导致先进分红成为了控股股东侵吞中小股东权益的一种很重要的手段。
（三）融资后出现异常派现
福耀玻璃是一家国际化的现代化企业，其国际化战略的发展进程不断地在推进，就需要大量的资金用于扩张海外市场，如海外建厂等，同时，近些年来剥离生产原材料的成本也大幅度下降，而汽车行业则出现了不景气的情况，销量严重下滑。在这种情况下，一般的企业都会迫切的需要非常大量的资金用来支持其发展，自然不会选择在这种情况下派发股利，或者选择派发较低的股利。然而福耀玻璃却反其道而行之，不但没有减少股利的派发，反而在进行大量融资以后进行高额派现行为。在这种情况下，获利的自然只有大股东，而中小投资者是无法获得任何的好处的。
（四）股利政策缺乏连续性和稳定性
企业想要持续长远的发展，需要拥有一个相对稳定并且连续的股利分配政策，通过这种股利政策向外界传递出公司的正面形象，从而激发投资者的投资热情。然而福耀玻璃却并没有稳定并且连续的股利分配，其在过去的10年中，股利分配的水平并不均衡，经常会出现比较大的数额差异，并且股利政策不具备连续性，经常性的会出现全年度不进行分配的情况。这种情况显然是不符合常理的。
五、福耀玻璃股利政策所带来的经验和启示
（一）规范家族上市企业股利分配行为
1、规范现金分红的管理流程
对于现代化企业而言，流程化是解决许多问题的有效办法，股利分配也是如此，需要进行严格的流程管理，让各个部门都发挥出应有的作用。
首先是独立董事实现控制。独立董事作为董事会的独立方，对于公司任何的交易事项都可以发表比较客观的意见，因此，现金股利政策是否合理，首先就需要独立董事对其进行衡量和考察，从而防止不合理的派现政策在董事会通过，这是比较有效的遏制不合理派现政策的有效方法之一。
其次，监事会需要事中监督。在股利政策执行的过程中，监事会需要对执行的全过程进行监控，从而确保分红事项顺利进行，杜绝违规操作以及虚假操作等，确保分红事项在实际执行阶段是完全按照既定的数额以及既定的政策来进行的。
持此之外，还需要审计委员会进行事后的纰漏。在派现完成以后，需要审计委员会对公司财务进行审计，从而评估其合理性和完整性，最后将审计的结果对外进行纰漏，方便中小股东对于股利分配的结果进行监督。
2、建立股利政策与企业价值分析政策
对于上市公司而言，公司股票的价格直接决定了公司的价值，而上市公司股票价格的影响因素很多，其中很重要的一点就是现金股利的分配方法。一般情况下，公司的管理者如果对未来发展充满着信心时，就可能会通过发放更多鼓励的办法来向投资者传递积极的信号，反之，就会适当的减少股利的分配。所以，可以建立一套股利政策和企业价值相关联的分析政策，这样既能够通过股利的分配对外放出管理者的态度，让投资者预测公司的价值，同时，也能够让股利分配变得更加规范。
（二）健全家族控股股东内部的制约制度
1、加强内部监督部门的监督
通过加强企业内部监管部门的职能，可以很好的制止企业出现非理性派现的行为，一般情况下，监事会应该承担起这个责任。然而对于福耀剥离而言，因为其属于家族控股股东的控制，所以公司的监事会也变成了董事会的附属品，对于家族管理层利用股利政策派现的行为就会处于无视的状态。因此，有必要对监事会的相关制度进行完善。具体来说，可以从以下几个方面着手进行：
首先，需要改善监事会的选拔机制。福耀玻璃在对监事会成员的选拔中，其设置是按照法律法规的要求，但是在执行上却受股东影响过多，并没有按照章程进行选拔。因此，必须要改变当前股东操纵监事会选拔的现状。在选拔中，需要提高监事会从成员的资格门槛，严格考察其基础知识以及监视的专业知识，并且赋予其他利益相关人、中小股东以及债权人提名权和选举权。
其次，需要细化稽查职责。福耀玻璃企业监事会的成员数量较少，但是工作量比较大，而且兼职情况严重，这就使得公司监事会的效率十分低下，监督的只能常常失效。因此，有必要详细的界定监事会的具体职能，并且将工作具体化，将智能落实到每个成员身上。除此之外，还要对监事会进行绩效考核，并根据绩效制定严格的约束激励机制，从而提高监事会成员的工作积极性。
最后，还有必要强化监事会的监事力度。福耀玻璃监事会的成员大多数来自于企业内部，甚至是家族内部，在这种情况下，其监督的只能几乎不可能实现。因此，必须要对监事会进行重新洗牌，重新选举监事会成员，并且赋予监事会至少以下几个方面的权限：第一，随时对公司财务进行调查的权利；第二，要求公司管理人员按时提交财务报告的权利；在必要时刻对公司董事和管理人员进行监督的权利等。
只有公司的监事会能够完全发挥其监督作用，才能有利于公司治理结构的完善，从而提升企业的经营水平，维护自身形象，进而使其拥有一个稳定并且持续的股利政策。
2、建立适度的股权制衡机制
一般情况下，股权过于集中往往会导致家族企业的实际控制人对企业进行绝对的掌控，不利于中小股东的利益维护；但是股权如果太过分散，也容易导致公司内部管理权争夺，从而使得管理决策失败。福耀玻璃当前明显属于第一种情况，因此，有必要建立一套合理的股权结构。具体来说，可以从以下几个方面来进行：
首先，合理分散股权。福耀玻璃股权结构的最大问题就是股权过于集中，因此，需要对股权进行合理的分散，如，提升与第一大股东无关联方的第二大股东的地位和持股比例，或者促进持股股东多元化，从而能够更好地平衡大股东和中小股东的利益。
其次，需要提高机构投资者的持股比例。与个人持股者相比，机构投资者显然在专业化和规模化方面更具优势，他们可以聘请专业人才来进行投资管理，对于市场的敏感度也远远高于个人投资者。而且，机构投资者一般不会在公司具体事务上过多插手，只会在公司管理层做出不合理议案时进行反对，这也将有利于公司的管理。
除此之外，还需要引入战略投资者。受到全球玻璃行业不景气的影响，福耀玻璃近几年来的经营业绩也开始出现下降，公司的负债率较高，资金周转不灵活。在这种情况下，引入战略投资者是解决问题的最好途径之一。在战略投资者的选择上，最好选择资金雄厚且同行业的投资者，这样更加有利于企业之间的联合发展，带来规模效益，从而促进公司业绩的进一步提高。
（三）完善家族控股股东外部约束机制
1、建立中小股东参与公司治理的机制
中小股东参与公司治理，是大破大家族大股东绝对控制权的有效途径之一，也能够很好的平衡大股东和中小股东之间的利益平衡。具体来说，可以从以下几个方面着手进行：
首先，需要提高中小股东的地位，赋予中小股东否决权。一般情况下，按照股权平等的原则，公司需要平等的对待每一个股东，而股东则根据其出资比例享有不同的权利。然而在实际经营的过程中，控股股东往往认为自己拥有比其他股东更多的权利，这显然是不合理的。因此，必须要赋予中小股东更多的权利，从而抑制家族控股股东的独裁行为，尤其是在重大事项的表决中，中小股东需要有更多的权利参与其中并且进行表决。
其次，建立中小股东诉讼制度。所谓的中小股东诉讼制度，指的是当公司利益受到家族控股股东侵害时，中小股东有权代表公司起诉控股股东，从而维护中小股东的利益。具体来说，中小股东的诉讼制度需要包括：第一，固定股东的资格，从而判断该股东是否具有起诉的资格，资格的判定应该由股东持有的股票数量和时间进行判断；第二，在侵害利益行为发生后，起诉股东需要向侵占方进行告知，如果双方达成协议，则放弃起诉，如无法达成协议，再进行起诉。最后，为了防止中小股东滥用诉讼权，需要设定诉讼保证金制度，要求诉讼人缴纳相应的保证金。
除此之外，还需要将中小股东的权利集中在一个或者几个人手中。中小股东的数量比较多，权利比较分散，许多小股东并没有对公司经营的参与权。因此，可以集合公司中小股东的力量，建立中小股东联盟，将中小股东的所有权利委托给一位或者几位代表，如此一来，就可以更好地发挥出中小股东的力量，对大股东进行制衡，从而在大股东和中小股东之间寻求平衡。
2、强化债权人的控制权
通常情况下，债权人对公司不具有监督权，也没有控制权，这就会导致公司在不正常派股时失去必要的制约，因此，有必要强化债权人的控制权。可以从以下几个方面来进行：
首先，需要赋予债权人提名董事的权利。这就会使得债权人可以通过提名董事来直接参与公司的智力和决策。其次，在董事会中增设债权人代表的席位。这样可以有效的抑制大股东不合理担保以及公司不当派股措施，从而保护债权人的权益。
六、结语
总而言之，股利政策相关问题，一直到现在也存在着比较大的争议，许多学者都进行了深入的研究，却都没有取得一致的观点。本文选择了曹德旺家族控制下的福耀玻璃作为重点的研究对象，对其股利政策进行分析，探讨了其中存在的问题，并且通过案例分析得到了相关的经验和启示：一方面，需要规范家族企业本身的股利分配行为，建立合理的政策与流程。另一方面，也需要完善股东内部、外部的约束机制，提高中小股东和债权人对公司治理的参与度，从而维护自身的权益。
由于本人学识有限，且缺乏实际工作经验，因此本文主要从理论层面对一些问题进行比较浅显的分析，其中上有许多疏漏和不足，恳请各位老师予以指正。这些不足之处，也将成为本人日后学习工作中重点研究的对象，会在日后合适的时机，展开更深一步的研究。
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